肉雞行業(yè)研究：供需、貿(mào)易和主要企業(yè)分析
發(fā)布日期：2021-11-03
1 肉類消費結構變遷
全球肉類消費結構 VS 中國肉類消費結構
中國肉類消費結構與全球結構存在較大差異。2021年，中國豬肉消費占比約相當于同期雞肉消費量占比的3倍；對比全球豬肉：雞肉 ≈1：1；預計2021年，中國雞肉消費量占比達到21.82%，較2020年占比（22.97%）下降1.15%；
我國禽肉消費占比低于全球平均水平。肉類消費結構中，全球禽肉占比四成，中國占比不足三成。
我國禽肉消費以雞肉為主，白羽黃羽為中堅消費品種
目前國內(nèi)禽肉產(chǎn)消以雞肉為主（約63%），鴨肉次之（約29%），鵝肉位居第三 （近7%）。目前國內(nèi)雞肉產(chǎn)消以白羽雞（約41%）和黃羽雞（約36%）為主，817肉雜雞位居 第三（近14%）。
白羽肉雞 VS 黃羽肉雞
白羽肉雞較黃羽肉雞消費量更多。2018-2019年，受非洲豬瘟影響，雞肉作為可替代產(chǎn)品的屬性凸顯，部分豬肉消費向雞肉 消費轉移，雞肉消費增速顯著；隨著豬肉供給產(chǎn)能的恢復，部分替代的雞肉會回流至豬肉，但仍有部分消費沉淀在雞肉 消費內(nèi)；
短期季節(jié)周期影響雞肉需求，長期需求潛力巨大
從短期來看，雞肉消費具有一定季節(jié)性特征：從2017-2021年下游白羽肉雞及雞產(chǎn)品價格 可以看到，白雞價格大概率在3-4月、8-9月、11-次年1月處于景氣上行階段。三階段分 別對應春節(jié)后開學復工、秋季開學及兩節(jié)備貨（中秋和國慶）、春節(jié)前備貨。
長期需求潛力巨大：從長期來看，雞肉消費具備持續(xù)成長的趨勢。
誰在驅(qū)動食物消費需求的增長？
人口增長仍是驅(qū)動食物消費增長的不可忽視的因素，拉動效應普遍大于基于人均收入/經(jīng)濟 增長帶來的個人需求增長。
拋開全球趨勢，國內(nèi)雞肉消費空間有多大？
1、我國人均雞肉消費量處于全球較低水平，仍有提升空間
與其他成熟市場相比，我國人均雞肉消費量較低，豬肉消費量“一家獨大”，主要受我國傳 統(tǒng)飲食文化影響；驅(qū)動人均雞肉消費，尤其白羽肉雞消費增長的關鍵因素：健康需求、消費人群年輕化；
2、人均雞肉消費占比提升中
內(nèi)因1：健康需求：雞肉三低一高（低脂肪、低能量、低膽固醇、高蛋白）的營養(yǎng)優(yōu)勢能夠滿 足我國居民對健康飲食的日益關注，推動雞肉消費量提升；從線上銷售數(shù)據(jù)來看，雞胸肉的 銷量占雞肉銷量的一半左右，進一步佐證居民健康意識的崛起；（報告來源：未來智庫）
內(nèi)因2：消費人群年輕化：根據(jù)國際畜禽網(wǎng)調(diào)研顯示，80后、90后雞肉消費量明顯高于其他年 齡段，預計此結構在未來較長時間內(nèi)保持穩(wěn)定。
外因1：餐飲業(yè)，特別是連鎖快餐的擴張，帶動雞肉消費量增長
從銷售渠道來看，白羽肉雞以團體餐飲(32%)和餐飲/快餐(31%)為主。在近二十年餐飲行業(yè)不斷發(fā)展的前提下，受益于西式快餐在中國的布局，驅(qū)動我國雞肉消費， 尤其白羽肉雞消費量的增長。以正新雞排、超級雞車等為代表的的中式小吃推動小吃類雞肉產(chǎn) 品的消費，雞排，脆皮炸雞等產(chǎn)品成為大單品。
外因2：餐飲連鎖化
我國餐飲連鎖化趨勢明確。我國餐飲連鎖化率對比歐美發(fā)達國家差距較大，隨著原材料成 本、人工、租金的逐步上漲，去廚師、去廚房化意愿不斷增強，餐飲連鎖化率有望上升；白羽肉雞憑借規(guī)模化的養(yǎng)殖和屠宰優(yōu)勢，滿足餐飲連鎖化的供應鏈對上游食材的工業(yè)化、 規(guī)?；蜆藴驶?，持續(xù)推動雞肉需求增長。
外因3：新消費場景快速發(fā)展
線上消費---外賣及新零售的快速發(fā)展。移動互聯(lián)網(wǎng)及移動支付的普及促進了線上消費， 包括外賣行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)美團研究院，2019 年小吃品牌排名 TOP10中，有五家以雞肉 產(chǎn)品為主。雞肉，尤其白羽肉雞因價低質(zhì)優(yōu)等特點成為飯店和快餐店采購的首選。
消費方式變遷進行時
1、熱鮮 VS 冰鮮 VS 冷凍
黃羽以活禽交易為主，向冰鮮轉型進行中，多家黃羽雞養(yǎng)殖企業(yè)在積極布局冰鮮屠宰產(chǎn)能；白羽以分割凍品銷售為主，少數(shù)企業(yè)也在布局冰鮮業(yè)務；隨著消費升級及消費理念的不斷轉 變，冰鮮化占比逐步提升；
2、熟食化：產(chǎn)品品類多樣化
B端餐飲企業(yè)為了節(jié)約成本和提升效率，會加大對深加工品的采購力度；C端消費者對便利 食品的需求逐漸增加，推動白羽雞肉 “熟食化”；
熟食化有望抬升行業(yè)盈利中樞。根據(jù)弗若斯特沙利文，中國深加工白羽雞肉制品的市場規(guī)模 從2015年的143億元到2020年的286億元（年復合增速14,1%），預計2019-2024年復合增速 為20.1%。其次，深加工肉制品單價一般較生肉價格更穩(wěn)定且更高（包含加工增值和品牌溢 價）。隨著多元化產(chǎn)品組合的推出，熟食化未來發(fā)展空間可觀。
2 雞肉貿(mào)易流
我國雞肉進口概況
從雞肉進出口總量來看，我國禽肉進口>出口，其中雞肉進口占禽肉進口的90%以上。雞肉 進口中，以雞爪，雞翅類為主。2019年開始，禽肉進口大幅增加，主要由于非洲豬瘟導致近 兩年國內(nèi)整體肉類供應緊張，低價家禽產(chǎn)品替代作用明顯，牛羊肉的性價比相對豬肉也更高， 推動了肉類產(chǎn)品進口的增長。
從肉類進口結構來看，雞肉是我國第三大進口肉類，僅次于豬肉和牛肉。根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)， 2020年，中國肉類（含雜碎）累計進口990萬噸，其中豬肉進口439萬噸（占比44%），牛肉 進口212萬噸（占比21%） ，雞肉進口143.3萬噸（占比14.5%）。
從雞肉進口來源來看，進口雞肉主要來自巴西、美國、俄羅斯、泰國等，其中巴西是第一 大進口國。2020年巴西進口量達63.76萬噸（占比44.50%）、美國（39.11萬噸，占比 27.30%）、俄羅斯（14.16萬噸，占比9.88%）、泰國（10.27萬噸，占比7.17%）、阿根廷 （9.22萬噸，占比6.43%），其余從智利、白俄羅斯、法國、波蘭、烏克蘭、土耳其進口。
我國雞肉出口概況
我國的雞肉出口主要以白羽雞肉占主導，2014年至2019年，雞肉出口量的年復合增長率為 -0.09%。按照出口國，日本為中國最大的雞肉制品出口市場，2019年向日本出口雞肉 19.3萬噸，占出口總量的45.07%，歐盟是中國雞肉的第二大出口市場，2019年向歐盟出口 雞肉2.7萬噸，占出口總量的 6.37%。
3 國內(nèi)供給端
主要肉雞種類
白羽肉雞 ：我國是全世界最大的白羽 肉雞飼養(yǎng)國，我國白羽肉 雞消費量已經(jīng)超過其他種 類。通常，我們在超市買 的雞腿、雞胸大多是白羽 肉雞，在肯德基、麥當勞 等快餐店吃的漢堡里的雞 塊、炸雞等，都是白羽肉 雞。
黃羽肉雞： 黃羽肉雞是我國的歷史悠 久的本土肉雞品種。生長 周期比較長，而且多以散 養(yǎng)為主，料肉比方面較白 羽雞無優(yōu)勢，所以這種雞 的成本高，售價也就更 貴，又因為這類雞肉品質(zhì) 和味道要更好一些，大多 走“高端”路線。
817雜交肉雞 （aka 小肉 雜雞） ：817由白羽肉雞的父本與常 規(guī)商品代蛋雞的母本雜交 而成。相比于養(yǎng)殖白羽肉雞， 817雞苗便宜且父母代 飼養(yǎng)成本低，本身抗病 力更強，對飼養(yǎng)條件和 管理要求相對低。相比于快大黃雞，817 能提前3天上市，而且 具有體型好、屠宰率 高、肉質(zhì)不錯、骨頭較 軟等優(yōu)勢。
白羽肉雞代際周期
從祖代種雞完全反映至商品代肉雞需要2年左右時間。從祖代反映到第一只父母代種雞需要 27周（6至7個月）左右時間，從第一只父母代種雞反映到第一只商品代肉雞出欄需要33周左 右時間。種雞在生產(chǎn)過程中有高峰集聚的過程，因此從祖代種雞完全反映到商品代肉雞大約 需要2年左右時間。
行業(yè)周期影響供給水平
根據(jù)禽業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)，2021年1-9月，全國父母代存欄6636.94萬套，同比增加10.17%，后 備2673.54萬套，同比增加6.42%。在產(chǎn)種雞存欄3963.40萬套，同比增加12.86%。目前種雞 存欄仍處高位。從月度數(shù)據(jù)來看，父母代種雞月度周均銷量，2017-2018年均在100萬套/周以內(nèi)，2019年僅 有4個月高于100萬套/周以上，而2020年至今，僅有2020年2月低于100萬套/周。父母代種雞 銷量較此前數(shù)年有明顯增量。產(chǎn)能持續(xù)釋放中，2021年1-9月，商品代雞苗累計銷量突破44億羽，同比增加7.9%；1-9 月，商品代雞苗均價3.38元/只，同比增加25.9%。
4 重點企業(yè)分析
競爭格局
自上而下，根據(jù)肉雞擴繁系數(shù)，企業(yè)數(shù)量增加，上游繁育企業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定，下游龍頭企業(yè)較多，規(guī) 模企業(yè)逐漸從養(yǎng)殖、屠宰加工環(huán)節(jié)的競爭擴大到全產(chǎn)業(yè)鏈競爭，農(nóng)業(yè)向食品工業(yè)轉型進行中。行業(yè)集中度 有望進一步提升，部分中小型企業(yè)及肉雞農(nóng)村合作組織將被規(guī)?；髽I(yè)取代或收購，社會雞模式占比正在 下降，對雞肉價格影響力也在下降，而雞肉產(chǎn)量大的核心企業(yè)還未對雞肉價格形成主導性影響。
主要上市企業(yè)財務對比
盈利對比：產(chǎn)品價格是公司盈利水平的核心因素。各公司盈利受“雞價”影響較大，和各 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)“雞價”聯(lián)動性較強。其中，下游環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格波動小，企業(yè)盈利表現(xiàn)更穩(wěn)定。
企業(yè)財務對比
成長能力：（1）收入角度：如前文提到，各公司盈利受行業(yè)“雞價”影響較大，和企業(yè) 所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)密切相關。（2）資產(chǎn)角度：2018-2019年超級雞周期的到來，大批企業(yè)積 累了相當?shù)默F(xiàn)金流，龍頭企業(yè)正加快提升規(guī)?；B(yǎng)殖或一體化水平，行業(yè)集中度提升的同 時，市場競爭也在加劇。
國家高新技術企業(yè)
農(nóng)業(yè)部GMP驗收企業(yè)
八項科技研發(fā)專利